（原標題：12萬億險資如何“行”成人禮？）當一個行業的資產規模“長”至12萬億；當它走過總資產負增長的歷史拐角 逐漸走出“轉型悖論”時；也許是時候“行”成人禮。其標誌性事件是：2015年底資本市場掀起的險資舉牌潮。據不完全統計 僅在12月份 被舉牌的13家上市公司中 有10家涉及險資。市場有人驚呼“野蠻人”在敲門 甚至貼上“洗錢、短錢長投、杠杆投機”的標籤。殊不知 這可能是投資鬆綁背景下 保險業有比特之後更有為的一種表達方式。正如新“國十條”賦予保險現代經濟重要產業之角色定位的同時 還提出進一步發揮保險公司的機構投資者作用 為股票市場和債券市場長期穩定發展提供有力支持。邏輯上 形象向好的保險既是踐行行業使命 亦是在引導A股市場進行價值和理性投資。因“萬寶之爭”處於風口浪尖 一向低調的安邦保險集團董事長吳小暉也按捺不住發聲 稱“險資舉牌旨在支持中國實體經濟 投入到長期支持國家經濟發展的股本市場新光產物保險 是正確方向。”而低利率時代。

就資產配寘而言 保險公司加大股權、房地產及另類投資乃大勢所趨。有據可查的是 截至今年11月底 銀行存款和債券合計占比58.12% 股票和證券投資基金占比提升至14.07%新光產物保險線上投保 其他另類投資占比攀升至27.81%。2014年對應的這組數據則是：65.27%；11.06%；23.67%。2014年上半年 即新“國十條”出臺前更甚 依次為：71.3%；9.36%；19.34%。不難看出 險資配寘結構呈“一降二多”之勢。如債券和銀行存款穩中有降 權益類投資與另類投資增多。其實 大型保險公司也在有的放矢加碼權益類投資 否則整個行業的權益類投資占比不會提升如此之快。中小險資舉牌 是因其體量較小 動輒觸碰5%的披露紅線 所以時常“現身”顯得招搖。剛剛過去的2015年 相比其他金融兄弟行業的“煩與憂、愁與累” 抑或“驚心動魄” 唯獨保險業的表情是“樂”。不是嗎？銀行業的“恐”——從四年前的“利潤高得不好意思說”到了淨利潤增長接近零；證券業的“煩”；基金的急與憂；信託的累；A股的“驚”。保險呢？不只是承保端業務結構優化 投資端的結構亦得以改善；保費增速逾20% 行業投資收益率或超過7% 創下7年新高 是除2007年牛市的歷史次高。但保險業的“笑傲江湖”來自不易。昔日金融圈有“防賊防盜防保險”一說 保險甚至需要通過踴躍捐款向社會表達與證明自身價值；保險業借勢新“國十條”躍龍門的現在 保險牌照幾成各路資本的香餑餑。不言而喻 這也得益於“放開前端 管住後端”兩個維度之下 保險資金運用空間的充分打開。基於險資的資金內容 唯一可加杠杆全面投資資本市場的金融機構就是保險 其投資尺度最大。當然 低利率時代 投資並非唯一出路。按照英國標準人壽的邏輯 承保端可以很好地設計產品——讓其在長線上有更高的回報率。低利率加之保險概念。

二者結合 保險產品不僅能保障客戶健康 也能給其帶來較高投資回報率。英國標準人壽的經驗不可小覷 如此商業邏輯讓其股價在2008年的金融危機中屹然不動 而其他國際保險巨頭股價則一瀉千里。事實上 “階段型特徵、衝動型發展、缺乏頂層設計的理論基礎”等亦是橫亙在行業面前的障礙 包括經濟下行 保險資金更需避免成為金融市場風險的最後接棒者。2016年經濟形勢或更為複雜多變。

包括還有大量產品到期新光產物保險網路投保 如何擺佈逾十萬億的保險資產 這對只在上世紀90年代因“利差損”摔過跤的保險業來說 無疑是一次大考。就在12月29日的“保險資產負債管理風險防範工作會議”上 保監會副主席陳文輝直言 一些投資較為激進的保險公司面臨償付能力不足的考驗；部分舉牌上市公司股票的保險公司面臨集中度和流動性風險。綜上 既使成人 這個行業依然稚嫩。在中國 真正意義上的保險行業概念不到二十年。保險業既需謹防“一榮俱榮 一損俱損” 避免因個案波及行業形象；亦需平衡監管 勿矯枉過正。如何行好成人禮不啻為擺在現代保險業面前的股權投資時代命題 而强大投資能力與高超風險管理水準或是行業精進的不二法門。