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原標題：海外取經：從諾華與愛爾康的眼科整合之路談起【編者按】從過去十年民營醫院發展的經驗來看，專科醫院連鎖化、品牌化路徑已經被證明是一條成功可行的路徑。而這樣的路徑不僅得到了國家醫改決策層的認可，而且通過專項文件的形式予以鼓勵和推廣。文章分享了一個近期看到的中信證券醫藥組發布的眼科專題報告。我們可以看到，眼科在過去經歷了很好的發展階段。而在當下，我們需要感知的是這個領域技術、需求正在發生的新變化，以把握未來更長遠的成長機會。由于文章篇幅過長，故分為三篇發布，本文為第二篇。本文發于“CITICS醫藥”，作者田加強/陳竹/曹陽/劉澤序/孫曉暉；經億歐編輯，供行業人士參考。海外取經：大品種的搖籃，產業鏈整合典范從諾華與愛爾康的眼科整合之路談起看好眼科，滿足多元化業務布局的需求。諾華公司于1996年通過Ciba-Geigy和Sandoz的合并在瑞士成立，后經過一系列并購重組和資產剝離逐步成為全球第二大制藥企業，僅次于輝瑞。收購眼科龍頭愛爾康之前，以諾華為代表的制藥企業均面臨專利藥即將到期、新藥研發受阻等諸多壓力，外延并購新的產業領域是實現多元化布局、保障盈利水平的必由之路。同一時期，雅培于2009年出資28億收購了全球性的眼科醫療器械公司眼力健（AdvancedMedicalOptics），后更名為雅培醫療光學公司，眼力健是全球第三大隱形眼鏡護理產品制造商、第二大準分子激光設備制造商和白內障手術設備制造商，此項收購直接增強了雅培在醫療器械領域的戰略布局，確立了在眼科器械市場的競爭地位。收購愛爾康前，諾華擁有優質的眼底藥物產品線及隱形眼鏡護理品牌視康（CIBAVision），而愛爾康已是全球眼科產業鏈的龍頭，強強聯合具備較好的整合基礎和市場認可度，整合完成后諾華的眼科業務將覆蓋制藥、器械、耗材、服務、視力保健等多個業務單元，成為名副其實的眼科產業巨頭。諾華收購愛爾康，成全球眼科產業龍頭。諾華買下雀巢所持有愛爾康股份的25%，成為第二大股東，且從2010年初起，諾華獲得雀巢對愛爾康所持有之其余52%股份的優先購買權。2011年，諾華與愛爾康董事會完成合并協議，持有愛爾康100%股權。合并后，諾華將愛爾康、視康以及諾華眼科藥品強勢整合為統一的眼科保健業務，愛爾康成為諾華集團旗下的第二大業務部門，營業額已達100億美元。資產再梳理，優勢業務再聚焦。2014年諾華將疫苗與免疫業務剝離，并將諾華制藥、山德士、愛爾康三大板塊業務進行再次梳理和聚焦：①為加強眼科藥品開發，將原本在愛爾康的眼科藥品業務調整進諾華制藥部門，以借助諾華制藥強大的研究和開發能力；②將較為成熟、不需要市場推廣的藥品從諾華制藥轉入山德士，后者能較為成功地管理成熟藥品；③將各個業務部門的生產運營管理等模塊剝離出來，進行集中整合管理。此外，2016年5月將原諾華制藥部門正式更名為創新藥部門，并拆分成諾華制藥和諾華腫瘤，至此形成了創新藥、愛爾康和山德士三大業務單元。“需求+療效+渠道+適應癥拓展”，四大要素開啟眼科大品種之路大病種競爭加劇，專科藥吸引力上升。年銷售額在10億美元以上的藥物一般被稱為“重磅炸彈”，在過年幾十年間，全球領先制藥企業均主要聚焦心血管、癌癥、神經系統等大病種領域，但隨著技術的突破以及一系列精準診斷和靶向藥物的推出，大病種領域的產品創新競爭更趨白熱化。與此同時，黃斑變性、糖尿病視網膜病變等疾病的患病人群快速上升、VEGF等靶向藥物治療機理日益清晰，這為領先藥企加大眼科創新藥研發提供了契機。AMD患者基數持續增加，存在較高治療需求。黃斑變性是國際眼科公認的難治性疾病，在歐美國家，年齡相關性黃斑變性（Agerelatedmaculardedeneration，AMD）是50歲以上人群失明的主要原因，且由于老齡化、生活習慣、肥胖危險因素的增加，患者人群基數不斷上升。AMD可分為干性（非新生血管性）和濕性（新生血管性）兩種，其中濕性黃斑變性（wAMD）發病數量僅占20%不到，卻造成了80%-90%的不可逆中心視力喪失。截至2010年，全美wAMD患者總數已接近300萬人。抗VEGF藥物具備劃時代的創新性，是AMD治療的里程碑。黃斑變性的主要治療方法包括激光治療、手術治療及光動力療法等，但激光療法會破壞健康組織甚至摧毀視力，光動力療法僅能延緩視力下降速度，不能阻止視力喪失和恢復已經喪失的視力，因此臨床療效均存在明顯局限。2006年研究發現促進血管生長的因子（VEGF）在濕性老年黃斑變性患者眼內水平異常增高，基于此病變機制的發現，將抗血管內皮細胞生長因子藥物通過玻璃體內注射的方式來治療AMD的抗新生血管治療方法成為市場主流，以雷珠單抗（Luncentis）為代表的抗VEGF藥物不僅能阻斷疾病進程、還能提高或恢復患者視力。Luncentis在2006年被《科學》雜志評為年度10大科技突破之一。雷珠單抗（Lucentis）療效確切，已成諾華“重磅炸彈”。雷珠單抗（Lucentis）是基因泰克（羅氏的子公司）和諾華聯合開發，分別于2006、2007和2009年獲得美國FDA、歐洲EMA、日本PMDA的批準上市，2011年底在中國市場獲批上市。Luncentis是一種人源化IgG1K型單克隆抗體的Fab片段，能與血管內皮生長因子A（VEGF-A）活化形式的受體結合位點結合，阻止VEGF-A與內皮細胞表面的VEGF受體（VEGFR1和VEGFR2）結合，從而減少新生血管的生成。據MINERVA研究的數據顯示，Lucentis治療2個月時患者視敏度即可顯著提高10個字母，且療效能夠維持一年，同時其療效與潛在的病因無關。2014年Luncentis全球銷售額達到43.10億美元，占比諾華整體收入的8.04%，是當之無愧的“重磅炸彈”，2015年由于Eylea的競爭，銷售額出現下降。聯合研發、優勢互補，強勢渠道助力全球市場拓展。由于新藥研發周期長、風險高，跨國企業通過聯合研發、技術授權等形式來實現技術互補、加快研發進度的趨勢明顯，如雷珠單抗（Lucentis）是基因泰克（羅氏的子公司）和諾華聯合開發，阿柏西普（Eylea）是再生元和拜耳聯合開發。從銷售環節來看，目前羅氏擁有Lucentis在美國的商業化權利，諾華則擁有該藥在美國以外國家和地區的權利，阿柏西普（Eylea）則是由再生元負責美國市場的銷售，由拜耳在歐洲市場銷售，并由參天制藥和拜耳在日本市場共同銷售，從而實現優勢互補和產品的快速上量。適應癥拓展，不斷擴容藥品成長空間。Luncentis、Eylea在尋求不同市場的獲批準入的同時，亦不斷拓展申請產品適應癥來擴容藥品成長空間。目前Lucentis已拓展至濕性年齡相關性黃斑變性（wAMD），病理性近視（PM）繼發脈絡膜新生血管（CNV）、糖尿病性黃斑水腫（DME）、視網膜分枝靜脈阻塞（BRVO）、網膜中央靜脈阻塞（CRVO）導致的視力損害6大適應癥，Eylea也已獲得濕性年齡相關性黃斑變性（wet-AMD）、視網膜血管阻塞（RVO）引起的黃斑水腫、糖尿病性黃斑水腫（DME）和糖尿病性視網膜病變（DR）等。“需求旺盛+確切療效+品牌及渠道+適應癥拓展”四大要素開啟眼科大品種之路。結合以上分析，我們認為以下四大特色是Luncentis、Eylea等產品開啟眼科大品種之路的主要原因，對國內眼科創新藥的市場拓展具備較高借鑒價值。AMD患者基數不斷增加、wAMD失明幾率高，現有治療方法缺陷明顯，患者存在較高的臨床訴求；Luncentis、Eylea等抗VEGF藥物具備劃時代的創新性，臨床價值突出；大型跨國企業在研發、銷售等環節優勢互補、強勢協同，產品快速上量；在尋求不同市場獲批準入的同時，不斷拓展申請產品適應癥來擴容藥品成長空間。資本驅動下開啟眼科產業鏈整合愛爾康成立于1945年，起家為一家小型的眼科藥房，在資本助力下逐漸收購整合了眼科用藥、眼科醫療器械與耗材、視力保健產品三大完整的業務部門，基本實現了眼科全產業鏈布局，成為全球眼科產業的龍頭。2016年愛爾康總收入58.12億美元，其中眼科手術器械與耗材收入35.18億美元，視力保健（含隱形眼鏡和護理液）收入22.94億美元，位居行業前列。發展初期：結合臨床需求，自主創新多款產品。愛爾康起家為一家小型眼科藥房，1950年公司自主研發推出了治療輕微眼部感染的Ophthalzin?和治療眼睛紅癢的Zincfrin?的兩款眼科藥品，1953年制作出的眼藥塑料滴瓶已成為全球眼科保健品的標準包裝容器，1969年公司成立眼科手術用品事業部。1971年公司于紐交所上市，營業收入規模約3100萬美元，后經過7-8年的業務拓展，公司營業收入增長至20億美元，成為了全球眼科領域的領導者。并購期：雀巢收購愛爾康，資本助力下快速開啟眼科產業鏈并購。1978年瑞士食品巨頭收購愛爾康，為愛爾康注入了大量資金，愛爾康由此開始了全球范圍內的擴張并購之路。為豐富眼科手術器械產品線，愛爾康先后于1988年和1989年并購Sharpoint和庫博光學手術產品部門，一舉成為全球領先的眼科手術用品制造公司。2000年，愛爾康并購SummitAutonomous和Grieshaber，由此進入激光屈光治療領域，并拓展了視網膜手術產品線。2010年，愛爾康并購飛秒激光手術系統（LenSx?Laser），白內障手術技術得到進一步拓展。業務拓展期：創新提供持續驅動。愛爾康對創新的投入在行業內首屈一指，1982年成立WilliamC.Conner研發中心，1990年成立IrvineTechnologyCenter技術中心，2011年愛爾康斥資50億美元探索并研發眼疾與視力問題的創新治療方式，這是眼科保健產業中最大規模的研發投資。對創新的重視也帶來了豐厚的回報，1994年其人工晶體被FDA批準，成為首個上市的人工晶體，該款人工晶體也成為了全球植入量最多的人工晶體；2000年上市了全球上第一個無需搓揉的隱形眼鏡多功能消毒護理液；2005年多焦點人工晶體上市，成為該領域世界范圍內的領導者；2012年在歐洲推出了世界首款水梯度隱形眼鏡，這些創新產均能占據先發優勢甚至成為行業標準。穩健成長期：并入諾華，業務再梳理，行業地位穩固。2011年愛爾康被諾華以510億美元收購，成為諾華第二大的業務部門。為充分發揮各領域優勢進行業務拓展，諾華在2016年1月將眼科用藥從愛爾康拆分出來，并入諾華的創新藥和山德士，使愛爾康更專注于眼科醫療器械與視力保健產品。公司在并入諾華后繼續發揮其專科優勢不斷外延并購新的技術、產品來完善眼科產業鏈，2012年愛爾康收購了專門制造先進手術顯微鏡的EndureMedicalSystems來布局眼科手術顯微鏡市場，并收購德國SensoMotoricInstruments的眼科業務部獲得了領先的眼科手術指引科技，2014年7月愛爾康推出新一代Centurion?智能白內障超聲乳化系統，該手術系統可動態優化每個手術步驟，開創了白內障手術的新紀元。解構產業鏈，看國內眼科的黃金十年眼藥：創新與傳統激蕩，成長是永恒主題眼藥市場概覽：規模已超80億，用藥類型、劑型出現結構性變化2020年我國眼科用藥市場規模將接近200億元。根據米內網終端數據加總，2015年我國眼科用藥整體市場規模81億元，同比增長17.98%，維持較快增長。2011-2015年米內網樣本醫院終端眼科用藥復合增速達到21.15%，受益于Luncentis的推廣，2013年整體增速達到25.13%水平。隨著我國眼科用藥需求的增加以及眼藥新產品、新劑型的推廣，預計未來3-5年我國眼科用藥市場仍將維持20%以上的增長，2020年有望接近200億規模，發展前景良好。注射劑占比提升，凝膠劑為新劑型發展方向之一。從劑型角度，眼科用藥以直接眼部給藥為主，滴眼液占據用藥途徑的55.80%，注射劑約占12.98%，隨著Lucentis、康柏西普的推廣使用，注射劑型仍有上升空間。凝膠劑可通過增加粘度和生物粘附性延長藥物在眼部的滯留時間，提高生物利用度和產品療效，由于凝膠具有用量準確、緩釋給藥等優點，是新劑型的發展方向之一，凝膠劑的終端占比約7.63%，具備較大上升空間。目前我國沈陽興齊眼藥已具有迪善眼用凝膠、速高捷小牛血去蛋白提取物眼用凝膠以及滋養維生素A棕櫚酸酯眼用凝膠等多個凝膠劑型眼藥，其中迪善眼用凝膠的市占率已超40%，優勢顯著。眼疲勞干眼癥用藥增長前景較好。我國眼科用藥市場已形成了抗感染、抗炎抗過敏、白內障、青光眼、視疲勞干眼癥、眼底病變六大用藥類別。其中眼科用藥中抗感染藥物市場份額最高，為25.03%，其次是抗炎抗過敏藥，份額18.26%，排名第三位的而是視疲勞眼干癥，份額14.46%，前三大類別合計占比眼藥市場份額已接近60%。從增速角度，視疲勞干眼癥和抗炎抗過敏眼藥復合增速較快，分別為26.14%和18.93%，眼疲勞干眼癥用藥增長前景較好。抗感染眼藥復合增速僅6.44%，競爭已趨激烈、市場已相對飽和。創新眼藥VS傳統眼藥：不同的路徑，同樣的成長創新眼藥：要素齊備，看國產眼藥的大品種之路國內眼底新生血管病患者已達1160萬人，治療需求較高。眼底新生血管病是世界公認的治療難題，由于有療效的藥物匱乏，新藥的市場前景非常廣闊。從流病學角度，目前我國60歲以上人群AMD患病率為13.36%，其中wAMD占比14%，預計目前我國AMD患者約有2140萬人，其中wAMD患者約300萬人。眼底新生血管病除了AMD外，還包括糖尿病性黃斑水腫（DME）、病理性近視（PM）、視網膜靜脈阻塞（RVO）等，其中DME是糖尿病常見的并發癥之一，RVO是最常見的視網膜血管病之一。根據南方所數據，目前我國眼底新生血管病藥物的理論市場容量已達到1160萬人，潛力巨大。康柏西普：中國首個獲得通用名的擁有全自主知識產權的生物I類新藥。康柏西普眼用注射液是康弘藥業自主研發的治療濕性年齡相關性黃斑變性（wAMD）的中國原創I類生物新藥，商品名朗沐，已于2014年3月上市，填補了國產眼底黃斑變性治療藥物的市場空白。公司自主研發的系列生物1類新藥KH902、KH903、KH906等的活性蛋白——FP蛋白（抑制血管新生的融合蛋白）的國際通用名“Conbercept”和中文通用名“康柏西普”已分別由WHO和中國藥典委員會收錄和批準，具備里程碑意義。康柏西普2016年收入4.76億元，同比增長78.01%，產品處于快速成長期，近3年毛利率穩健提升，盈利能力優良。康柏西普臨床療效明確，用藥頻次相比Luncentis更有優勢。康柏西普是一種血管內皮生長因子（VEGF）抑制劑，能夠阻斷VEGF與內皮細胞表面受體的結合，抑制新生血管的形成。血管內皮生長因子（VEGF）是目前已知的作用最強、專屬性最高的促血管生長因子，VEGF通過VEGF受體（VEGFR）發揮促血管生成作用，過度表達則會導致多種疾病的發生，如過量VEGF將引起新生血管在眼底積聚則會導致血細胞大量滲出造成視網膜損傷，這也是wAMD最為典型的癥狀。在研發路徑上，康弘另辟蹊徑，巧妙的利用VEGF受體結合功能域與人抗體Fc段融合，形成一種特異抑制血管新生的受體抗體融合蛋白（KH902），KH902的半衰期較長因而持續結合VEGF-A的能力更具優勢。Luncentis需要每月用藥，較為頻繁，康柏西普在初始3個月每月注射一次、之后每3個月給藥一次，產品優勢明顯。臨床試驗結果顯示，康柏西普的臨床試驗療效顯著，能夠明顯提高濕性AMD患者的最佳矯正視力，有效控制和穩定CNV的進展，顯著降低中心視網膜厚度，同時減少CNV的最大水平直徑，改善黃斑出血和黃斑水腫，減小滲漏面積。獲批美國三期臨床，不斷拓展適應癥。目前康柏西普已獲準在美國開展濕性年齡相關性黃斑變性（wAMD）III期臨床，證明了公司對自身產品療效的信心和FDA這一權威機構對前期臨床數據的認可。近期康柏西普眼用注射液新批適應癥pmCNV（繼發于病理性近視的脈絡膜新生血管引起視力下降）適應癥，其他治療眼底相關適應癥正在臨床試驗過程中。申請海外臨床及拓展新的適應癥將不斷擴容康柏西普市場空間，長期成長價值凸顯。康柏西普具備較強競爭優勢。目前阿柏西普（Eylea）正在申請國內臨床，尚未進入中國市場。康柏西普上市后即開始快速搶占市場份額，在不到3年的時間內搶占了約1/3的市場份額，且諾華的雷諾單抗迫于競爭壓力已在2016年7月將價格下降了2600元到7200元/支，但依然高于康柏西普6800元/支的終端價。此外，康柏西普在使用頻次上明顯低于雷諾單抗，臨床療效并無顯著性差異，且康弘藥業自建銷售推廣團隊進行康柏西普的營銷推廣，康柏西普在研-產-銷各個環節均不遜于外資品牌。傳統眼藥：豐富產品線形成合力，品牌效應凸顯傳統眼藥的發展路徑不同于創新藥。不同于創新藥的研發產出路徑，傳統眼藥企業多以豐富的眼藥產品線進行品牌打造和市場拓展。沈陽興齊眼藥旗下擁有抗菌、抗炎、人工淚液、角膜修復、抗病毒、抗過敏、抗真菌、散瞳、手術用藥、青光眼治療等十大系列三十多個產品，產品線基本涵蓋了主要的眼科治療領域。從收入規模來看，興齊眼藥長期是國內眼科用藥的龍頭型企業，且增長依舊強勁。明星品種打造品牌效應。眾生藥業也是我國領先的眼科用藥企業，公司已經獲批的眼科產品有十二個，處于臨床研究和生產注冊的產品有六個，共同構成了覆蓋眼科的全品類產品群。公司的眼科明星產品是一款眼科中成藥復方血栓通，治療領域為眼底的相關病變，年銷售規模預計已近8億，該款產品也是唯一在眼藥終端銷售規模進入前十的中成藥產品。在該款產品的品牌塑造下，公司逐漸完善眼科銷售渠道并豐富眼科產品線，不斷提升市場份額。此外，傳統眼藥亦不乏創新路徑：①劑型創新：凝膠具有用量準確、緩釋給藥等優點，是新劑型的發展方向之一，沈陽興齊眼藥已具有迪善眼用凝膠、速高捷小牛血去蛋白提取物眼用凝膠以及滋養維生素A棕櫚酸酯眼用凝膠等多個凝膠劑型眼藥，其中迪善眼用凝膠的市占率已超40%，優勢顯著；②適應癥拓展：眾生藥業的復方血栓通膠囊申請增加缺血性中風（腦梗死）、糖尿病視網膜病變適應癥，均已處于臨床研究階段；③發揮現有優勢，整合眼科產業鏈：眾生藥業參股糖網科技獲得數據整合平臺，并投資設立前景眼科，以眼科CSO平臺為基礎來完善眼科戰略布局，收購湛江奧理德視光學中心有限公司，不斷搭建眼科生態系統。保健：眼科保健品市場有望快速崛起除專業的眼科用藥外，隨著公眾認知度的提高以及消費升級等因素影響，眼科營養、保健食品亦獲得較快發展，尤其是天然植物提取物領域。葉黃素是一種優良的抗氧化劑，能抵御游離基在人體內造成細胞與器官損傷，具有預防老年性眼球視網膜黃斑區病變引起的視力下降與失明等功能，在歐美市場廣泛應用于食品醫藥添加劑等多個領域。目前國內市場，哈爾濱寶德生物（834288）是較領先的葉黃素系列營養食品的開發、經銷企業，公司圍繞葉黃素在眼睛養護領域進行了多項產品開發與推廣。盡管國內眼保健市場尚處于發展初期，但隨著居民收入水平提高、眼保健意識的增強以及優質產品的推出，未來市場發展空間廣闊。器械、耗材：角膜塑形鏡、人工晶體頗具看點眼科器械：外資品牌已基本形成壟斷。據EvaluateMedTech預測，2015年眼科醫療器械市場規模約250億美元，是全球第五大醫療器械領域，未來復合增速將持續高于行業整體。眼科醫療器械包括裂隙燈顯微鏡、準分子激光治療儀、手術顯微鏡、眼底照相機、眼科手術器械等，由于眼科手術對器械的的精密性和準確性要求較高，因此眼科器械多具備較高技術壁壘，中高端眼科器械市場仍主要被CarlZeis、Kowa、Topcon、Canon等外資品牌占據，國內企業除尚未上市的蘇州六六視覺具備一定競爭能力外，其余大多數企業均以部件組裝、配套軟件系統或合作分銷等模式參與市場，處于產業鏈的中低端。眼科耗材：角膜塑形鏡與人工晶體頗具看點。眼科耗材包括角膜接觸鏡、人工晶體、人工角膜、粘彈劑、人工淚管、人工眼球等多個品類，其中市場規模最大的是用于近視和散光治療的角膜接觸鏡，其次是白內障治療所需的人工晶體。相較大型眼科醫療器械的進口壟斷格局，我國眼科耗材在細分市場表現出眾，其中歐普康視是國內角膜塑形鏡的龍頭，產品不遜進口，上市后借助資本平臺成長將更加迅猛，考慮到白內障市場的確切空間以及眼科流通渠道的專業價值，昊海生科、冠昊生物等企業均開啟產業鏈整合之路。角膜塑形鏡：高準入壁壘，國產與進口可分庭抗禮角膜塑形鏡具有良好的視力矯正功能。角膜塑形鏡和普通眼鏡、隱形眼鏡都屬于視力矯正類產品，可通過對角膜產生輕微的壓迫從而緩慢地改變角膜形態，使角膜中央光區變平坦，從而降低近視度和散光度。角膜塑形鏡采用高透氧的聚合材料量身定做，近視患者在睡眠狀態下佩戴角膜塑形鏡8-10小時后，可在一定時間內降低甚至消除近視的度數，使其裸眼視力回復至正常水平，從而在不戴眼鏡的情況下完成運動、學習等日常活動。一般角膜塑形鏡減緩近視發展的效率達50%-90%，遠優于框架眼鏡。角膜塑形鏡的產品優勢顯著。與傳統的普通眼鏡和隱形眼鏡相比，角膜塑形鏡具有以下優點：①使用方便，白天無需佩戴眼鏡，對日常生活、運動、娛樂無任何影響；②無需手術，只需夜間睡眠時佩戴，次日即可恢復正常視力。600度-800度以內的近視患者在1-2周內可迅速達到5.0以上的視力；③適用年齡廣（6-40歲），無任何飲食及用眼禁忌；④鏡片使用壽命2-4年。行業處于成長期，使用滲透率仍有較大提升空間。2015年我國共計銷售64.20萬副角膜塑形鏡，同比增長43.56%，2011-2015年該市場復合增速已達32.77%，該領域仍然處于快速成長期。隨著學業壓力加重、電子設備使用增加，我國高中生和大學生的近視患病率都超過70%且低齡化趨勢明顯，2012年我國近視總人口約4.5億，預計到2020年該數字將達7億，患病率近51%。目前角膜塑形鏡主要針對8-18歲客戶，群體約1.4億人，2015年市場滲透率僅0.5%，假設未來可提升至10%滲透率則對應目標客戶將增至1400萬，目前角膜接觸鏡終端價約7000-8000元/副，對應市場容量將超千億。歐普康視為大陸唯一獲批的角膜塑形鏡企業，產品性能不遜海外品牌。角膜塑形鏡屬于III類醫療器械，審批嚴格，2005年歐普康視主營產品角膜塑形用硬性透氣接觸鏡經CFDA注冊批準上市，成為國內大陸地區首個且目前唯一獲批的角膜塑形鏡類產品。由于發展歷史等原因，國外的塑形鏡企業多以區域性的小型企業為主，且歐普康視的主要產品夢戴維在透氧系數、折射率、濕潤角、硬度等指標均不遜于海外品牌，歐普康視已成國內角膜塑形鏡的龍頭。2016年公司夢戴維銷售收入已達1.75億元，同比增長32.21%，2012-2016年該產品復合增速達到34.98%，產品處于快速成長期，且產品毛利率維持在87%左右較高水平，盈利水平較高且較穩定。渠道占利空間高。國外市場角膜塑形鏡的終端價在20000元左右，且會繼續收取后續的產品服務費。國內市場目前角膜塑形鏡出廠價約1100-1200元，后續服務免費，終端價7000-8000元，渠道占了約85%的空間，主要由于產品仍處于拓展推廣期，需要較大力度的營銷宣傳和渠道支持。未來隨著高端產品的推出以及市場和品牌接受度的提升，角膜塑形鏡企業有望相對渠道逐漸獲得更高議價權。行業存在較高準入壁壘，監管趨嚴。角膜塑形鏡具備較高技術壁壘，國內按照三類醫療器械進行管理，較為嚴格。從審批環節來看，我國對于角膜接觸鏡的審批更加謹慎，預計短期難有新企業進入。2017年央視“3.15”曝光了鄭州銷售角膜塑形鏡的科視視光公司在沒有醫療機構執業許可證、沒有眼科醫生的情況下進行角膜塑形鏡的驗配，帶來行業整頓，我們判斷未來審批、監管等環節將更趨嚴格，規范化后將更有利于角膜塑形鏡行業的良性發展。相關閱讀：第一篇：眼科診療的投資邏輯重磅福利！【2017中國互聯網+新商業峰會】，6月15-16日兩天3000人次，攜程創始人梁建章，嘉御基金創始人、前阿里巴巴CEO衛哲，分眾傳媒創始人江南春等嘉賓已確認出席，期待你的參與，限量鉅惠票等你拿！返回搜狐，查看更多責任編輯：聲明：本文由入駐搜狐號的作者撰寫，除搜狐官方賬號外，觀點僅代表作者本人，不代表搜狐立場。閱讀()

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